当前这个市况，可能很多长期投资钢铁这样的周期股的老股民都没有见过，短期的下跌趋势幅度之大，力道之狠，速度之快，确实罕见。

我个人认为，不利因素我不能视而不见，一味无脑死守看多，不对，我们必须清楚真实的问题到底在哪里？当然来到这个市场，我们就是为了盈利，所以如果我们打算长期投资钢铁股，我们更应该清楚我们为什么投，投这个行业的底层逻辑是什么？

是把它们依然当纯周期看待？还是有更多值得考虑的变化在里面。（我的观点会在后面着重分析）

我个人认为，钢铁股的崩塌根本原因是需求的快速暴跌，供需格局发生了突变。而大家所周知的发哥对煤炭价格抑制行为导致整个周期行业的悲观性，只是一个催化因素，并不是核心原因。

我们先从相关价格的时间线分析：动力煤是从10.19号开始快速暴跌的。而宝钢的股价从9.14号就开始了。

我们再从成本要素分析：

炼钢的重要原料焦炭/焦煤在9.14到10.19这段时间确实经历了明显的上涨。但后面的快速暴跌也同样显著。且未来应该很难逆转，大概率会继续下跌。但是占炼钢成本更大的铁矿石同时也下跌明显，幅度也不小。所以从成本角度来讲，基本上互相抵消，甚至成本方面有利多的贡献。

统计数据显示，因为地产资金链的危机，导致地产投资增速大跌，开发商买地骤减，收入影响又基建投资不如预期。那么在钢铁的需求侧快速下滑，甚至超过了限电和节能减排对产能供给收缩的影响。这样，钢铁价格就经历了明显的快速下跌，螺纹短时间下跌1000多一吨。即面临产量与价格的双下降，有的钢铁公司表面利润大跌，甚至可能陷入亏损。

市场情绪又放大了这些不利因素，才有了我们看到的钢铁行业股票全面短时间的暴跌，龙头钢企宝钢、华菱也不例外，悲观氛围弥漫。

好了，说了那么多，我来讲我本文的核心观点。那就是，当前我一点不悲观，甚至比之前市场狂热时还要好点。

有很长一段时间我在研究钢铁股，我认为“周期快要来了”，更重要的是我对这个行业长期的潜力有了期望，那就是整个行业的集中度肯定会走水泥行业一样的路径，宝钢这样的龙头公司将通过兼并重组不断提高市占率，他们的利润肯定会长期持续提高（中长期平均利润，一两年的利润短期波动肯定还会有）。其实家电行业过去也是经历了这么一个类似的显著过程，留下来的头部公司赢者通吃。日本的钢铁行业在日本城市化和工业化后期，经济不增长的情况下，头部钢铁公司股票市值反而增长了10几倍。

另外板材和特种钢铁公司在这一过程中更受益。宝钢和华菱，他们的负债率也在持续下降，目前有充足的现金可供并购。之前行业太过火热，每家钢铁公司都在赚大钱，反而不利于利于并购，只有在很多公司都面临困境时才更有可能，且并购成本才更低。之前海螺水泥就是在每一轮水泥低潮时通过逆周期入股并购等形式持续扩大规模，变成绝对龙头。成为龙头后，可通过区域的协调停产来保证更高的利润，否则多家恶性竞争，行业就难以摆脱强周期特点。

基于这样的底层逻辑，现在这样，就在朝着我期望的并购环境发展。所以我比之前在整个钢铁行业火热，利润高企时更开心一点。

因为我看得是这个行业里龙头公司长期的价值，期待的是宝钢有一天市值5000亿甚至过万亿那一天。想通过钢铁价格的周期波动实现目标，我认为是不可能的，只能靠存量市场的产能和市占率扩张才可行。如果是基于这样的理由，面对当前的暴跌，我想你会好受点了吧，剩下的就是操作策略了。

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